Что такое хедж фонд и в чем его преимущества?
Web555.ru

Бизнес портал

Что такое хедж фонд и в чем его преимущества?

Что такое хедж-фонд: простыми словами

Первый инвестиционный фонд такого типа появился около 70 лет назад в США, как частная инициатива американского социолога Альфреда Джонса. Он ставил перед собой не задачу сказочно разбогатеть на этом предприятии, а просто хотел заработать деньги на жизнь и занятие любимым делом посредством инвестирования в фондовый рынок.

В качестве пайщиков фонда выступал он сам, а также его друзья и родственники. И его инициатива, в итоге, обернулась полным и безоговорочным успехом! Спустя шесть лет после начала своей инвестиционной деятельности, Джонс опубликовал её результаты. Средняя его доходность составляла порядка 65% годовых, что было значительно выше прибыли крупнейших инвестиционных фондов того времени. Разумеется, такому успешному примеру последовали многие предприниматели, и к 1968 году в соединённых штатах Америки насчитывалось уже 140 фондов такого рода. Так как фактически это был новый тип инвестиционных фондов, SEC (американская комиссия по ценным бумагам) была вынуждена классифицировать их как новую структуру. Структура эта получила название – хедж-фонд (от английского слова hedge – страховка, защита).

Почему дали именно такое название? Давайте вернёмся к основоположнику хедж-фондов – Альфреду Уинслоу Джонсу, а точнее к его стратегии инвестирования. А заключалась эта стратегия в том, что он открывал длинные позиции (покупал) по недооценённым акциям (с большим потенциалом роста) и одновременно с этим, входил в короткие продажи по явно переоценённым акциям.

Таким образом, в периоды экономического подъёма он получал прибыль от роста недооценённых акций, а в периоды депрессии – от падения курса переоценённых. Одновременное вхождение и длинные и в короткие позиции, послужило основной причиной, по которой SEC присвоила всем фондам такого типа приставку «hedge».

Кстати говоря, в настоящее время хедж-фонды работают по совершенно разным стратегиям и ничего общего не имеют с таким понятием как хеджирование.

Хеджирование – тактика торговли, предусматривающая открытие разнонаправленных позиций на различных рынках для компенсации убытков по одной из них, прибылью по другой. Классическое хеджирование предполагает открытие позиций на срочном рынке в противовес позициям на спотовом рынке (например, покупка акций на фондовом рынке сопровождается продажей фьючерса на них, на срочном рынке).

Более того, деятельность хедж-фондов зачастую носит куда более рискованный характер в отличие от инвестиционных фондов другого типа.

Особенности инвестирования в хедж-фонды:

  1. Вкладчиком (пайщиком) такого типа фондов могут быть не все желающие, а лишь категория лиц классифицированных как профессиональные (квалифицированные) инвесторы. Для получения такого статуса в России необходимо иметь инвестиционный капитал в размере не менее 3000000 рублей. Американские хедж-фонды также могут привлекать инвестиции только со стороны профессиональных инвесторов. При этом минимальный размер пая для частных лиц составляет 5000000 долларов, а для компаний (институциональных инвесторов) – от 25000000 долларов;
  2. Хедж-фонд, по определению имеет меньшую зависимость от государственных регулирующих органов (а то и вовсе неограничен никаким нормативным регулированием). Это с одной стороны даёт максимум степеней свободы его управляющим (что при грамотном подходе позволяет получать потенциально большую прибыль от инвестиций), но с другой стороны отсутствие государственного регулирования чревато дополнительными рисками для вкладчиков;
  3. Огромное разнообразие стратегий и финансовых инструментов, доступных для фондов такого рода, позволяет использовать наиболее гибкие стратегии инвестирования. Для сравнения обычные паевые фонды (ПИФы) имеют возможность инвестировать только в ограниченное количество финансовых инструментов (в основном это акции и облигации), а хедж-фонд, помимо этого может инвестировать в драгоценные металлы, недвижимость, землю, производные финансовые инструменты, FOREX и т.д. и т.п.
  4. Хедж-фонды могут использовать в своей деятельности заёмные средства, то есть торговать с использованием кредитного плеча. Такая тактика торговли может приносить как повышенные доходы, так и сокрушительные убытки (как показал крах многих фондов в кризис 2008 года).
  5. Ещё одной особенностью инвестирования в фонды такого типа является то, что управляющий фондом получает не только плату в виде фиксированного процента за управление денежными средствами вкладчиков (в независимости от результатов деятельности), но и солидный процент в том случае, если деятельность фонда принесла прибыль (так называемый бонус за результат).
  6. Вложение денег в такие фонды, обычно предполагает достаточно долгосрочные инвестиции. В правилах фонда может быть прописан пункт, ограничивающий минимальный срок инвестирования. Это, в свою очередь, негативно сказывается на ликвидности такого типа инвестиций (с точки зрения вкладчиков).

Хедж-фонды в России и в мире

Самым, пожалуй, известным примером хедж-фонда является «Квантум» (Quantum). Этот фонд был создан ныне всемирно известным инвестором Джорджем Соросом. А мировую известность ему как раз и принёс тот факт, что в 1992 году, фонд «Квантум» заработал один миллиард долларов на падении британской национальной валюты – фунта стерлингов. Причём сделал он это фактически за один день – в так называемую «чёрную среду» 16 сентября 1992 года.

Наибольшее количество фондов такого типа приходится на Великобританию (крупнейшие из них AHL и GLG) и Соединённые штаты Америки (наиболее известны Bridgewater Associates и AQR Capital Management). Всего на эти страны приходится более половины всех хедж-фондов мира (более 55%).

В России хедж-фонды пока не получили такой популярности и такого массового распространения. Отчасти это связано с несовершенством законодательной базы регулирующей данную сферу деятельности. Можно сказать, что российским аналогом западных хедж-фондов, являются общие фонды банковского управления (ОФБУ). Они также имеют большой простор в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования, и обременены минимальным контролем со стороны государства.

Многие российские хедж-фонды зарегистрированы в оффшорах, например, одноимённый фонд банка «Открытие» зарегистрирован в 2007 году на территории Андорры. Кроме этого в нашей стране действуют такие фонды как: ВТБ-капитал, Equinox Russian Opp Fund, Атон-лайт и другие.

Типы хедж-фондов по классификации международного валютного фонда (МВФ):

  1. Глобальные фонды могут открывать позиции на финансовых рынках по всему миру;
  2. Макро фонды работают на финансовых рынках в границах одной конкретной страны;
  3. Арбитражные фонды (фонды относительной стоимости) можно назвать классическими хедж-фондами, так как стратегия их работы наиболее соответствует их названию. Принцип работы состоит в открытии разнонаправленных позиций на связанные друг с другом финансовые инструменты и в извлечении прибыли из небольших схождений и расхождений их цен.

Базовая структура хедж-фонда

Хедж-фонд это серьёзная организация, обладающая довольно сложной структурой. В его состав может входить множество подразделений (аудиторы, юридическо-консультационный отдел, инвестиционно-консультационный отдел, аналитический отдел и т.д.), и он может работать с большим количеством партнёров (банки, брокеры, инвестиционные компании и пр.).

Однако в общем виде можно выделить некую базовую структуру так или иначе свойственную всем фрондам такого рода (см. рисунок ниже).

Банк-кастодиан является промежуточным звеном между инвесторами и фондом. Именно в этом банке открываются счета, на которых хранятся все активы принадлежащие вкладчикам фонда. Как правило, в этой роли выступают наиболее известные банки, обладающие высочайшим рейтингом надёжности.

Прайм-брокер (англ. prime broker) , через которого, собственно, и осуществляются все операции на финансовых рынках. Помимо этого такой брокер обеспечивает целый ряд дополнительных функций необходимых для обеспечения деятельности хедж-фонда. В роли прайм-брокера может выступать крупный инвестиционный банк или инвестиционная компания.

Управляющий – это мозг хедж-фонда. Именно он определяет тактику и стратегию инвестирования и от его решений в конечном итоге зависят результаты деятельности фонда. Его вознаграждение имеет весьма солидные размеры, оно напрямую завязано на ту доходность, которую приносят принятые им инвестиционные решения. Считается, что наиболее талантливые управляющие именно у хедж-фондов. Кстати, под термином «управляющий» может быть скрыт не один человек, а целое подразделение или даже – инвестиционная компания.

Администратор занимается аудитом и независимой оценкой финансовых инструментов и активов фонда. Кроме этого в его обязанности часто входит ведение бухгалтерского учёта, составление и рассылка отчётов инвесторам и другая чисто административная деятельность.

Пример работы и расчёта вознаграждения

Давайте рассмотрим эпизод деятельности гипотетического хедж-фонда под названием, скажем, Plushkin & Co Fund. В правилах этого фонда прописаны следующие моменты регламентирующие размер вознаграждения управляющего:

  1. Размер комиссии взимаемой фондом с каждого своего клиента за управление их денежными средствами составляет 2% в год;
  2. В случае если доходность фонда превысит 10% годовых, управляющий получает бонус за результат в размере 20% от суммарного дохода за год.

Предположим, что этот фонд привлёк 20 инвесторов, каждый из которых внёс минимальную сумму вклада в размере 5000000 долларов. Таким образом, в управлении нашего фонда оказалась сумма в размере 100000000 долларов.

Все эти деньги были размещены на счетах банка-кастодиана и в дальнейшем, по решению управляющего фондом, были инвестированы в фондовый рынок (акции и облигации). А через год прибыль фонда составила 30000000 долларов (или 30% годовых).

По условиям соглашения с инвесторами, так как была превышена пороговая доходность в 10% годовых, управляющий получает бонус в размере 20% от общей суммы дохода. Кроме этого, по тому же соглашению, фонд взимает 2% за управление финансами.

Таким образом, доходы фонда будут поделены следующим образом:

  • Фонду отойдёт 22% от 30000000$ (20% бонус + 2% комиссия), это составит сумму в размере (30000000/100)х22=6600000$;
  • Клиенты фонда (инвесторы) получат оставшуюся часть прибыли в размере 30000000-6600000=23400000$. Так как в нашем примере вклады всех клиентов были равны, то и прибыль, полученная каждым из них, будет составлять равную долю в размере 23400000/20=1170000 долларов на каждого.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Что такое хедж фонд и в чем его преимущества?

Что такое хедж фонд: история появления + особенности работы + 3 основных вида + 2 вида рисков и 4 пути их минимизации.

Сразу разобраться в том, что такое хедж фонд, непросто.

Для начала достаточно понять то, что это один из видов инвестирования.

Сама суть работы фонда проста: инвесторы вносят определенную часть своих финансов на общий счет, а управляющий распоряжается этими деньгами, вкладывая в разные проекты.

Цель работы – приумножение капитала всех участников.

По факту, всю деятельность хедж фондов можно свести к простому принципу: продавать акции переоцененных источников вложений, вкладывать в те, что имеют потенциал к повышению цены.

Читать еще:  Какую квартиру лучше купить вторичку или новостройку

Слово «хедж» переводится, как страховка или защита.

Использование его в названии полностью оправдано: одна из основных целей таких организаций – минимизация всех возможных рисков. Достигается это путем инвестирования в более широкой сфере вариантов. Но нельзя сказать, что вложение денег в хедж фонд – это 100% гарантия успеха.

Многие истории самых громких финансовых провалов связаны именно с таким способом приумножить капитал.

Кроме повышенной надежности, отличие от привычных видов прямого инвестирования заключается в том, что используемые хедж фондами инструменты разнообразнее, гибче.

Потому доходы от таких вложений, как правило, выше стандартных.

Сейчас инвестирование в хедж фонды процветает.

Обратите внимание на темпы роста за последние 10 лет:

Когда появился такой вид организаций, и какие еще особенные его черты можно отметить?

Как развивались хедж фонды в России и в мире?

Самый первый фонд в мире, который работал по такому принципу, был основан компанией Альфреда У. Джонса. Если верить истории, это был далекий 1949 год.

Но существует распространенное мнение, что по такому принципу зарабатывал еще его учитель задолго до этого.

Точная дата появления не имеет особой важности, так как широкая общественность заговорила про такие объединения только в середине 80-х.

Но и тогда возможность стать участником фонда была крайне мала. Инвестором мог быть только богатый человек, с определенным уровнем знаний.

На данный момент «меккой» таких организаций считается Лондон (тут сосредоточен 31%) и США (27% рынка).

Что же можно сказать о положении дел в РФ?

В России первый хедж фонд открылся сравнительно недавно – в 2007 году.

Стоит отметить, что сделавшая это корпорация «Открытие», еще год работала «вне закона», так как понятие хедж фондов на тот момент еще не было регламентировано.

В 2008 году деятельность такой организации разрешили, но официально об открытии было заявлено только в 2009 году. До сих пор деятельность таких объединений скована и затруднена из-за больших трудностей с регистрацией.

На настоящий момент основано всего лишь 27 организаций, что не так уж и много, для такой большой страны, как Россия.

А вот в мире такое направление для вложения своих денег считается преобладающим среди владельцев крупных капиталов:

Чем особенны хедж фонды?

Выделим самые яркие аспекты такого инструмента приумножения капитала:

Делать свой вклад может лишь определенный слой населения.

К нему относятся лишь те, чей капитал превышает один миллион долларов (обратите внимание, стоимость недвижимости, которой владеет человек, не входит в этот учет).
Управлением средствами может заниматься лишь квалифицированный специалист с большим опытом, а также широкими познаниями в области экономики.

В отличие от прямого инвестирования, сфера «работы» не ограничивается только ценными бумагами и валютными «играми».

Для такого инвестирования также открыт товарный рынок.
Прибыль и убыток не должны зависеть от ситуации в стране, от курса валюты и других переменных, которые обычно влияют на другие виды работы на бирже.

Помимо процента, управляющий счетом получает дополнительное вознаграждение.

Причем, независимо от того, вышло предприятие в плюс или нет.

В общем, возможности практически ничем не ограничены.

Поэтому, перечислить все их характеристики невозможно.

Управляющий может выбирать любую сферу деятельности для инвестирования, самые различные финансовые инструменты: вкладывать деньги в акции компаний, в ценные бумаги, в недвижимость, землю, валюту и т.д.

Из минусов можно выделить такие нюансы:

Чем больше возможностей для инвестирования, тем выше риск.

Когда объемы вырастают, обычная стратегия, дававшая до этого отличные результаты, внезапно может привести к большим потерям.

Если за год деятельности организация не приумножит свой капитал, управляющий все равно возьмет свой процент «вознаграждения».

При этом общая сумма уйдет в минус.

Для самого главы даже это, конечно, выгодно.

Но такая ситуация вызывает недовольство инвесторов, и управляющему придется объяснять, почему сумма на счету уменьшилась.

Даже самый опытный специалист может допустить ошибку, которая приведет к потере больших денег.

Хотя, стоит отметить, такое может случиться при любых капиталовложениях.

Основное влияние на успешность и прибыльность проекта, а возможно даже и единственное, оказывает его стратегия.

Поскольку стратегия – это принцип действия, направление, которое и определяет возможности для того, чтобы инвестировать и получать прибыль.

Как работает хедж фонд?

Для того чтобы глубже проникнуть в суть идеи, нужно рассмотреть наглядный пример.

Представим, что существует проект «Клуб богачей», который состоит из 5 инвесторов. Каждый из них вложил по 10 миллионов долларов.

Один из этих людей – создатель хедж фонда, он же управляющий.

Условия, указанные в учредительном договоре, который подписывают все участники, говорят о том, что:

Из любой прибыли, свыше 5%, руководитель заберет 25%, а оставшиеся 75% отдаст остальным вкладчикам.

Дело в том, что этот показатель – точка безубыточности.

Фонд считается прибыльным только после того, как доход превысит 5% от суммы стартового вклада.

  • Управляющий может вкладывать во все, что пожелает, но только согласно стратегии, которую подтвердили остальные вкладчики.
  • Если предположить, что процент прибыли за год составил 40%, мы получаем 20 миллионов долларов дохода.

    Первые 5% из этой суммы (а это 1 миллион) уходят инвесторам – по 250 000$ на человека.

    У нас остается сумма прибыли поверх порога безубыточности – 19 миллионов. 25 % (это 4 750 000$) уйдут управляющему.

    Остальная сумма (14 250 000$) делится между прочими участниками фонда – по 3 562 500$.

    Доход управляющего фондом: 4 750 000$
    Доход каждого из вкладчиков: 3 812 500$

    Существует и такая схема, при которой, помимо процента от прибыли (20%), глава фонда каждый год получает по 2% от всех активов, независимо от того, насколько выросла общая сумма (и выросла ли вообще).

    Такой вид начисления прибыли очень критикуется.

    Позволить его себе могут только руководители, имеющие огромный опыт в этой сфере. Ведь только если его действия приведут к тому, что остальные участники фонда получают огромную прибыль, такое вознаграждение будет действительно оправдано.

    Также, помимо вкладчиков и руководителя, в хедж фонде есть такой человек, как аудитор.

    По сути, выполняет функцию «надзирающего» за работой фонда и любой его деятельностью.

    Он полностью заведует бухгалтерией и занимается другими финансовыми аспектами деятельности.

    Наличие такого администрирующего лица позволяет снижать рискованность фонда.

    Еще одним немаловажным юридическим участником всей схемы считается банк, в котором хранятся активы фонда. В их число входят не только денежные средства, но и всевозможные ценные бумаги, иногда также активы, вложенные в драгоценные металлы (золото). Его называют банк-гарант.

    Это указывает на то, что стабильность такого банка очень важна.

    К выбору подходящего учреждения подходят с большой осторожностью, исходя из его репутации, количества филиалов, а также наличия «вливаний» из-за рубежа.

    Какие бывают хедж фонды?

    1. Глобальный – тот, который занимается финансовыми операциями без ограничений по территориальному признаку. Это значит то, что они могут осуществлять деятельность на финансовых рынках практически всех стран, которые предоставляют такую возможность.
    2. Макро – занимается инвестированием на рынке одной страны, исходя из особенностей ее производства и других местных факторов.
    3. Классический вид хедж фонда – работает по стандартному принципу, в котором учитываются разницы между ценами на разные виды активов, а также их связь между собой.

    Какими могут быть риски при вкладах в хедж фонд?

    Хоть преимущества этих фондов очевидны, стоит понимать, что как бы ни был «беспечен» этот вид инвестирования, все же существуют определенные риски, которых нужно стараться избегать.

    Можно определить некоторые из них:

      Если стратегия фонда очень сконцентрирована на определенной сфере, могут быть критические потери, так как «страховка» его деятельности сосредоточена только в «широте» возможностей.

    Если использовать заемные средства (кредиты и т.д.), можно глубоко уйти в минус, потерпев неудачу.

    Так, помимо отсутствия желаемой прибыли, вы останетесь без средств для продолжения «игры».

    Возобновить средства в дальнейшем будет очень трудно.

    На самом деле рисков куда больше.

    Но это все уже зависит от определенной стратегии, от количества вкладчиков и от суммы вклада.

    Что можно сделать, чтобы снизить риски инвестирования в хедж фонды?

    • в первую очередь, стоит требовать того, чтобы управитель фонда пояснил принцип выбора стратегии, и обозначил ее преимущества;
    • нужно понимать тот факт, что чем больше стратегия сконцентрирована на определенной тематике, тем меньше будет прибыть и выше риск потерь;
    • стоит тщательно присмотреться к самому человеку, который управляет всеми вкладами;
    • убедитесь в надежности банка, в котором хранятся вклады, так как, если банк лопнет, то вклады «сгорят» вместе с ним практически полностью (страховка покрывает лишь небольшие суммы, и то не в каждом банке).

    В видеоролике приведено подробное пояснение того, что же собой представляют хедж фонды:

    Вывод о том, стоит ли вкладывать деньги в хедж фонды

    Но перед этим важно оценить то, подойдете ли вы как потенциальный вкладчик для участия в такой организации, поскольку обычные требования довольно строгие.

    Участник такого объединения должен быть очень обеспечен, поэтому такой метод получения прибыли доступен лишь успешным предпринимателям.

    Стартовый «порог» вхождения в хедж-фонд колеблется от 100 000$ до нескольких миллионов.

    Несмотря на то, что хедж фонды считаются очень безопасными и их спектр деятельности достаточно широкий, конечно, существуют и риски.

    Их можно минимизировать, но полностью избежать не получится.

    Если вы готовы пойти на этот шаг и имеете нужный капитал для участия, хедж фонд может стать вашим шансом значительно приумножить сумму на своем счету, ровным счетом ничего не делая для этого.

    Что такое хедж-фонд: простыми словами

    Впервые хедж-фонд появился в Соединенных Штатах. Инициатором был социолог Альфред Уинслоу Джонс. Пайщиками являлись его близкие. В результате его инициатива принесла ему большой успех. Уже через 6 лет инвестирования он имел заработок свыше 65 процентов годовых. Стоит заметить, что самые крупные инвестиционные фонды в то время имели прибыльность намного ниже. У него появилось много последователей и количество хедж-фондов стремительно росло. Название этот новый тип инвестиционных фондов получил от слова hedge, которое в переводе с английского языка означает страхование, защита.

    Читать еще:  Что такое оффшорная зона и как с ней работать?

    Рассмотрим подробнее, что такое хедж-фонды и как работает стратегия А. Джонса? Она состоит в открытии длительных позиций, а именно, в покупке акций, которые недооценены, но имеют высокий потенциал роста, вместе с одновременным входом в краткосрочные позиции по переоцененным активам.

    Следовательно, в периоды, когда наблюдался рост экономики, он извлекал прибыль от роста недооцененных активов, а когда имел место спад – от снижения курса переоцененных акций.

    Стоит отметить, что на сегодняшний день хедж-фонды действуют в соответствии с абсолютно разными стратегиями и никак не взаимосвязаны с хеджированием.

    Хеджирование представляет собой торговую стратегию, основанную на открытии сделок разных направлений на разных рынках для возмещения убытков по одной сделке за счет прибыли по второй сделке. Стандартное хеджирование предусматривает открытие сделок на срочном рынке, противоположных сделкам на спотовом. Примером является приобретение ценных бумаг на фондовой бирже, сопровождаемое продажей фьючерсного контракта на срочном рынке.

    Кроме этого, работа хедж-фондов часто сопровождается более высокими рисками, чем прочие инвестиционные фонды.

    Особенности инвестиционной деятельности хедж-фондов

    Инвестором не может стать любой желающий. Пайщиком может быть только профессиональный вкладчик. Чтобы получить такой статус в нашей стране, нужно быть владельцем капитала для инвестиций свыше 3 млн. рублей. В США действуют такие же правила, только размер инвестиционного капитала равен 5 млн. американских долларов для физических лиц и 25 млн. долларов для юридических лиц или институциональных инвесторов.

    Хедж-фонд мало зависит от регулирующих госорганов, а часто бывает совершенно не ограничивается законодательством. Это предоставляет свободу действий тем, кто управляет им, и, если грамотно подойти к делу, можно извлекать крупную прибыль от инвестирования. Однако есть и вторая сторона – инвестиционная деятельность из-за отсутствия нормативно-правового регулирования сопровождается рисками для инвесторов.

    Многообразие торговых стратегий и активов, которые доступны для хедж-фондов, способствует использованию самых гибких инвестиционных стратегий. Информация для сопоставления: классические паевые инвестиционные фонды могут вкладывать средства лишь в определенное количество активов, в частности, в ценные бумаги. Хедж-фонд, кроме того может осуществлять инвестиции в драгметаллы, недвижимое имущество, землю, производные активы, форекс. Существует и криптовалютный хедж-фонд.

    Рассматриваемые фонды могут пользоваться в ходе деятельности кредитными средствами, т.е. осуществлять торговлю с помощью leverage, что способствует росту прибыли, но в то же время может привести к колоссальным убыткам.

    Еще одна отличительная черта инвестиционной деятельности данного типа заключается в том, что управляющему хедж-фонда достаются не только зафиксированная процентная ставка за управление капиталом инвесторов, но и серьезный процент в случае прибыльной работы фонда.

    Инвестиции в такие фонды, как правило, носят долгосрочный характер. В деятельности их может закрепляться правило, которое служит ограничением для наименьшего срока инвестирования. Это отрицательно влияет на ликвидность данных инвестиций с позиции инвесторов.

    Рейтинг фондов (хедж фондов) в России и других странах мира

    Наиболее известным хедж-фондом можно назвать Quantum, который был сформирован знаменитым инвестором Дж. Соросом. Буквально за один день Quantum получил 1 000 000 $ на падении валюты Великобритании, после чего стал всемирно известным.

    Больше всего насчитывается британских хедж-фондов, и фондов в США. Самыми известными являются AQR Capital Management, Bridgewater Associates.

    В нашей стране такие фонды еще не так популярны, в частности, из-за несовершенного нормативно-правового регулирования. Аналогичными хедж-фондам западных стран считаются общие фонды банковского управления, которые отличаются большой свободой выбора инвестиционных стратегий и активов и мало контролируются государственными органами.

    Большая часть таких фондов имеет регистрацию в оффшорах. В России ведут деятельность следующие хедж-фонды: «Открытие», ВТБ-капитал, Атон-лайт и другие.

    В соответствии с классификацией МВФ, рассматриваемые фонды подразделяются на:

    • глобальные – способные открывать сделки на международных рынках финансов;
    • макрофонды – способные открывать сделки в пределах одной страны;
    • арбитражные – относятся к стандартным хедж-фондам, поскольку их стратегия максимально отвечает названию и заключается в следующем: они могут как открыть сделки разных направлений на взаимосвязанные между собой активы, так и получать прибыль из незначительных схождений/отклонений их стоимости.

    Структура и состав

    Структура рассматриваемых фондов непростая. Она состоит из большого количества отделов и подразделений: отдел аудита, инвестиционный, юридический отдел и многие другие. Хедж-фонд может сотрудничать с банковскими учреждениями, инвестиционными и брокерскими компаниями и прочими организациями.

    В целом базовая структура этих фондов выглядит таким образом:

    Рассмотрим подробно каждое подразделение:

    1. Банк-кастодиан представляет собой промежуточный элемент между хедж-фондом и вкладчиками. Здесь происходит открытие счетов, на которых лежат финансовые активы инвесторов. Обычно банк-кастодиан – это один из самых надежных и проверенных банков.
    2. Прайм-брокер – это звено, с помощью которого осуществляется деятельность на рынке финансов. Кроме этого, прайм-брокер выполняет много значимых для работы фонда функций. Таким брокером может быть крупный банк или организация, которая ведет инвестиционную деятельность.
    3. Управляющий – это главное звено фонда, который выбирает стратегическое направление инвестиционной деятельности, его решения в значительной степени влияет на результаты работы хедж-фонда. Он имеет довольно крупное вознаграждение, которое непосредственно зависит от прибыли, приносимой фонду в результате его решений инвестиционного характера. Следует заметить, что управляющим может быть не только физическое лицо, но и юридическое.
    4. Администратор – отвечает за проведение аудиторских проверок, за ведение бухгалтерского учета и предоставление финансовой отчетности, занимается независимым оцениванием активов хедж-фонда и прочей административной работой.

    Пример деятельности хедж-фонда. Как рассчитывается вознаграждение

    В качестве примера разберем деятельность так называемого хедж-фонда X, в регламенте которого предусмотрены следующие положения, связанные с вознаграждением управляющего:

    • величина комиссионного вознаграждения, которое перечисляется фонду с клиентов за управление их деньгами, равна 2 процента годовых;
    • если прибыльность фонда будет больше 10 процентов в год, управляющий получает вознаграждение 20 процентов от суммы годового дохода.

    Допустим, хедж-фонд X привлек вкладчиков в количестве 20 человек. Каждый вкладчик инвестировал 5 млн. долларов. Следовательно, в управлении хедж-фонда находится 100 млн. долларов.

    Размещение данных средств осуществлялось на счетах банка-кастодиана. В последствии, согласно решению управляющего, данные средства были вложены в ценные бумаги, после чего, спустя год, прибыль хедж-фонда X была равна 30 млн. долларов, которая составила 30 процентов годовых.

    С учетом того, что договоренность с вкладчиками предусматривает 10 процентов в год, а по факту прибыль составила 30 процентов, управляющий получил вознаграждение, которое составило 20 процентов от суммарного дохода. Помимо того, согласно тому же договору, хедж-фонд X взимает 2 процента за управление денежными средствами.

    Следовательно, прибыль будет распределена так:

    Фонд получит 22 процента от 30 млн. долларов (вознаграждение – 20 процентов и комиссионные 2 процента). В сумме это составляет:

    (30 млн. долларов / 100) * 22 = 6,6 млн. долларов.

    Вкладчики получают остаток прибыли, величина которой составляет:

    (30 млн. долларов – 6,6 млн. долларов = 23,4 млн. долларов.

    Поскольку в рассматриваемом случае все инвестиции были одинаковой величины, прибыль, которую извлечет каждый инвестор, составит:

    23,4 млн. долларов / 20 = 1,17 млн. долларов.

    Что такое хедж-фонд. Особенности и отличия от инвест-фондов

    Новости

    Facebook подал в суд на предпринимателя, который содействовал мошенничеству с криптовалютами и COV >Компания Facebook подала в суд на предпринимателя Басанта Гаджара, который использовал свое программное обеспечение «LeadCloak» для того, чтобы торговать.

    Количество bitcoin-кошельков с балансом свыше 1000 BTC обновило исторический максимум за последние 2 года

    Кандидат в конгрессмены США считает, что крипто-трейдеры должны заработать на фондовом рынке, потом инвестировать в BTC

    Илон Маск выражает соболезнования экономике США после COV >Илон Маск опубликовал твит с космонавтом, стоящим на Луне и наблюдающим за метеоритом, падающим на Землю в облаке огня. Генеральный.

    В сети BitcoinSV успешно завершен халвинг

    Сегодня, мы хотим рассказать об очень интересном типе инвестиционных фондов, как хедж-фонды. Дочитав данную статью до конца, вы сможете не только узнать об специфике работы данных учреждений, но и о их особенностях, а их, поверьте, не мало.

    Что такое хедж-фонд

    Хедж-фонд – это один из видов инвестиционных фондов, основная цель которого заключается в предоставлении своим участникам максимально возможной прибыли при минимальных рисках. Отсюда и название фонда “хедж”, что переводится как страховка, защита или гарантия. Управляющие хедж-фондов занимаются торговлей ценными бумагами (акции, облигациями и др.).

    Зачастую, управляющие средствами этих фондов используют сложные, а порой и эксклюзивные торговые стратегии. В их основе заложены короткие позиции, торговлю с кредитным плечом и деривативами.

    Особенности хедж-фондов

    На первый взгляд может показаться так, что данный вид фондов ничем не отличается от других подобных учреждений, но это не так. И мы вам все расскажем.

    Во-первых, хедж-фонды имеют очень интересную структуру собственности. Зачастую бывает так, что фонд состоит из управляющего партнера, т.е. основателя фонда, и партнеров с ограниченными ответственностями, т.е. инвесторов. Членом фонда может стать только профессиональный или аккредитованный инвестор, который при вступлении в сообщества делает крупный взнос – от 5 миллионов долларов. Если в хедж-фонд хотят вступить институциональные инвесторы, то для них порог входа будет еще выше – от 25 миллионов.

    Во-вторых, хедж-фонды не попадают под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам США, а значит поддают инвесторов большему риску. Исходя из того, что хедж-фонды не регулируются КЦББ они не могут продвигать свои услуги на рынке. Поэтому, вы не встретите их рекламу на топовых канал и программах. Второе последствие отсутствия регуляции от КЦББ сказывается на том, что хедж-фонды не могут принимать деньги от населения.

    Отличия хедж-фондов от инвест-фондов

    Выше описанные особенности хедж-фондов, являются лишь частью отличий от обычных инвестиционных фондов. Помимо их, можно отметить разницу в размере комиссионных. В обычных инвестиционны фондах, комиссия, как правило, составляет 1% от объема средств в управлении. Поэтому, управляющие данных фондов заинтересованы в их увеличении, и продвигают себя в финансовых передачах и на других площадках.

    Вознаграждение управляющих хедж-фондов распределяется по другому. Во-первых, хедж-фонды дают больший процент управляющему, который колеблется в диапазоне от 1 до 3 процентов. Во-вторых, хедж-фонд получает вознаграждение от прибыли сделанной участникам фонда. Наиболее часто встречающееся число равно 20%, иногда бывает меньше, а иногда намного больше.

    Читать еще:  Как инвалиду получить земельный участок бесплатно

    Структура распределения средств в хедж-фондах

    Для того, чтобы объяснить структуру распределения средств в хедж-фонде, нем необходимо смоделировать ситуацию. Представьте себе некого Василия, который создал свой хедж-фонд, в который он привлек 100 миллионов долларов инвестиций от 4 инвесторов. Доля каждого инвестора была равной – по 20 миллионов, а еще 20 принадлежали Василию, итого – 100 млн.

    За управление средствами хедж-фонда Василий берет комиссию в размере 2% от суммы, и списывает ее в конце отчетного периода (месяца). Допустим, что в конце отчетного периода (месяца), хедж-фонда Василия показал 20% прибыли, и теперь в “его руках” находится сумма – 120 млн. От этой суммы, Василий забирает 2% комиссии, что составляет $2,4 млн., а значит на остаток месяца на балансе фонда будет сумма – $117,6 млн.

    Учитывая тот факт, что в фонд вломились 5 инвесторов с равными долями, 17,6 миллионов долларов необходимо распределить на 5. После этой операции мы получим сумму $3,52 млн. на каждого инвестора. В начале каждого отчетного периода, инвесторы пересматривают свои доли и продолжают работу.

    История появления хедж-фондов

    Практика создания хедж-фондов началась в конце 1-й половины 20-го века, а именно в 1949 году известный социолог и журналист Альфред Джонс создал свой хедж-фонд. Первый фонд имел название A. W. Jones & Co целью которого было управление средствами самого Альфреда и его друзей. Стратегия управляющего была простой, но действенной. Джонс покупал акции компаний, которые по его мнению могли прибавить в цене, и открывал сделки на продажу тех акций, которые, как ему казалось, будут падать.

    И вы знаете, такая стратегия давала хороший результат. В период с 1960 по 1965 годы, хедж-фонд A. W. Jones & Co показал на 100% больше прибыли, чем у ближайших конкурентов. А в разрезе 10 лет, его прибыль достигла 670%.

    Завершение

    Друзья, надеемся, что данная статья помогла вам разобраться в определении термина “хедж-фонд”. Больше об экономических терминах, вы сможете прочитать в разделе “Новичкам” нашего сайта. Также, рекомендуем прочитать Что такое ETF – эта тема сейчас активно обсуждается в крипто сообществе.

    Что такое хедж-фонд и как он работает

    Краткая история появления первого хедж-фонда

    Холодным зимним утром или жарким летним вечером (история умалчивает) в конце 40-х годов XX века американский социолог и публицист австралийского происхождения Альфред Уинслоу Джонс (Alfred Winslow Jones), занимавшийся социальными проблемами (в частности — проблемой бедности), подумал: «А почему бы не заработать на инвестициях?!». Так в 1949 году был создан «A. W. Jones & Со» — первый, как принято считать, хедж-фонд в истории.

    Изначальной целью фонда было лишь получение достаточного дохода для безбедной жизни и занятий любимым делом, не тратя времени на рутинную работу. Джонс управлял своими собственными деньгами и деньгами своих друзей. В качестве вознаграждения он получал 20% от прибыли.

    Инвестиционная стратегия Альфреда Джонса сейчас выглядит банальной, поскольку заключалась в покупке недооцененных акций, стоимость которых, по его мнению, могла вырасти, и продаже акций компаний, что должны упасть в цене. Подобный подход позволял диверсифицировать риски и достигать неплохой прибыли. Кроме этого Джонс утверждал, что изобрел метод отслеживания и выбора акций с высокой вероятностью роста. Несмотря на скромные первоначальные цели, к середине 60-х годов успехи компании и ее инвестиционная модель переформатировали рынок и дали толчок к развитию целой отрасли хедж-фондов.

    За первые 10 лет работы фонд Джонса увеличил капитал своих вкладчиков на 670%, а за следующие 5 – еще на 325%. Правда, в те времена в США и других странах действовали серьезные законодательные ограничения, позволяющие вкладывать средства в хедж-фонды только крупным институциональным инвесторам, владеющим 100 и более миллионами долларов. Это приводило к уходу хедж-фондов в оффшорные юрисдикции, где финансовое регулирование было более лояльным.

    Хедж-фонд: что это?

    Хедж-фонд (от англ. hedge — защита, страховка, гарантия) — это особый тип частного инвестиционного фонда, который ориентирован на максимизацию прибыли и минимизацию рисков. Фактически любой хедж-фонд является пулом активов группы инвесторов, который находится под управлением профессиональных трейдеров и риск-менеджеров. Одной из отличительных и важных особенностей функционирования хедж-фондов является мягкая и лояльная регуляторная политика со стороны государств, в которых они зарегистрированы. Хедж-фонды используют в своей работе сложные многоуровневые торговые стратегии, короткие продажи наряду с покупками, прибегают к помощи маржинального кредитования, а также торгуют деривативами. Основными участниками фонда являются управляющий и инвесторы.

    К ключевым характеристикам хедж-фондов относят:

    1. Открытость только для профессиональных инвесторов: вкладчики должны владеть капиталом, превышающим 1 млн долларов, исключая стоимости их основного жилья.
    2. Наличие разных стратегий: выбор инструментов ограничивается лишь мандатом хедж-фонда. По факту он может инвестировать во что угодно: в землю, недвижимость, акции, производные инструменты, валюты.
    3. Используют финансовый рычаг: хедж-фонды часто работают с заемными средствами, чтобы максимизировать доходность.
    4. Структура комиссионных: хедж-фонды взимают с инвесторов не только фиксированную комиссию за управление активами, но и «процент за результат». Обычный размер комиссионных составляет 2% и 20% соответственно.

    Краткий вывод: хедж-фонды могут подойти не всем. У хедж-фондов есть масса преимуществ по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Среди них можно выделить: возможность зарабатывать не только на растущих, но и падающих рынках. Сбалансированность портфеля помогает снизить риски и волатильностью, а также повысить доходность. Разнообразные инвестиционные стили, часто не коррелирующие друг с другом, позволяют инвесторам максимально точно выстроить инвестиционную стратегию. В хедж-фондах трудятся самые талантливые аналитики, трейдеры и менеджеры мира. Конечно, не обоходится и без рисков: узконаправленность инвестиционной стратегии может приводить к колоссальным убыткам.

    Структура хедж-фонда

    Фонд может быть учрежден управляющей компанией с последующим привлечением инвесторов. Работать фонд начинает лишь после размещения и передачи под его управление средств заинтересованных инвесторов. Сотрудники управляющей компании проводят все операции по покупке и продаже ценных бумаг через партнеров — брокеров и банки.

    Важнейшую роль играет банк-гарант, в котором хранятся средства инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Часто он, а не прайм-брокер, занимается заключением всех сделок. Поэтому требования к банку высоки: он должен быть достаточно крупным, обладать высоким уровнем доверия у клиентов и авторитетом в финансовом мире.

    Для проведения транзакций хедж-фондам необходимы прайм-брокеры, которые выполняют разнообразные функции. Когда управляющая компания дает распоряжение о проведении финансовой операции, прайм-брокер выполняет ее техническую часть начиная от непосредственного оформления сделки на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованием. С учетом того, что хедж-фондам приходится действовать в самых разных уголках мира, прайм-брокер должен обладать возможностями проводить операции везде, где это может понадобиться. Поэтому часто в роли прайм-брокеров выступают крупные международные банки, такие как Goldman Sachs, Merrill Lynch или Morgan Stanley.

    Особую роль в работе хедж-фондов занимает аудит их финансового положения. Аудитор ведет надзор за деятельностью хедж-фонда, оценивая стоимость его активов независимо от управляющей компании. Это делается для снижения потенциальных рисков. Кроме того, он контролирует бухгалтерию фонда и готовит отчетность, в том числе — и для инвесторов.

    Типы хедж-фондов

    Основная классификация хедж-фондов базируется на рекомендациях МВФ. Таким образом, выделяют 3 основных типа хедж-фондов:

    1. Глобальные фонды — осуществляют операции на рынках любых стран, строя свою инвестиционную стратегию на анализе статистических данных по отдельным компаниям.
    2. Макро-фонды — работают на рынке отдельной страны, принимая решения об открытии той или иной позиции на основе складывающейся в ней макроэкономической ситуации.
    3. Фонды относительной стоимости — это классические хедж-фонды, которые оперируют на национальных рынках и используют стандартную модель работы. Она опирается на существование разницы относительных цен взаимосвязанных активов.

    Внутренняя кухня хедж-фонда

    На сегодняшний день 70% лидеров отрасли с активами под управлением в более 350 млрд долларов США — это алгоритмические фонды. Способность компьютеров обрабатывать огромные массивы данных с фантастической скоростью привела к тому, что портфельные управляющие уже не могут оказать им конкуренцию.

    Бытует мнение, что профессиональный менеджер может продуктивно управлять портфелем из 30-40 акций, но алгоритмические модели оказываются более эффективными. Само собой разумеется, что каждый управляющий имеет свой подход и систему, анализирует данные и принимает решения на основе фундаментальных показателей, оценивает динамику финансового инструмента с точки зрения технического анализа, общается с представителями компании-эмитента, анализируя публичную информацию.

    Практически то же самое делает и алгоритм, заложенный в программу вычислительной машины фонда, только в большем объеме и с огромной скоростью. Программа может обрабатывать любые упоминания компании в СМИ, социальных сетях и документах, а также обрабатывать аудиальные данные — ряд хедж-фондов обладает собственными системами распознавания речи. Например известно, что фонд Two Sigma сканирует и анализирует информационные потоки на 70 языках мира.

    Кроме этого, алгоритмические хедж-фонды с помощью спутниковых снимков могут оценивать активность клиентов. Современные технологии позволяют «разбирать до атомов» практически каждую компанию, чтобы узнать о ней всю необходимую информацию. Система работает круглосуточно во всех уголках земного шара, анализирует все, что сказано и написано, на основе чего генерирует новые торговые стратегии. Безусловно, талантливые управляющие могут обойти хедж-фонд в экспертизе, но справиться с таким же объемом информации они просто физически не способны.

    Если говорить о секрете успеха, то он кроется в том, что программа оценивает каждую акцию по четырем параметрам: фундаментальным, техническим, событийным и Alpha Capture — уникальным моделям компании. На рассмотрение к управляющему попадают только те рыночные активы, что получили достаточно высокую оценку системы. Именно благодаря такому подходу алгоритмическим хедж-фондам удается поддерживать высокий уровень доходности. Иными словами, фонду не важно направление движение рынка — важно наличие динамики как таковой. Падение цены одной бумаги или сектора зачастую уравновешивается ростом стоимости других активов.

    Ссылка на основную публикацию
    Adblock
    detector